美联储褐皮书显示经济降温，多位美联储官员暗示6月暂停加息。美联储褐皮书显示，随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周显示出降温迹象。官员们已经转向逐次会议制定决策，让数据来指导政策。一些官员暗示，在6月的会议上暂停加息可能是合适的。美联储哈克认为可以跳过一次加息，这将是一次跳过，而不是暂停加息。

中国5月PMI数据出炉，显示经济景气水平回落。本周三公布的中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比下降0.4%，不及预期49.4%;非制造业PMI为54.5%，下降1.9%，同样不及预期。国家统计局指出，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。但次日公布的财新中国制造业PMI为50.9，时隔两个月重回扩张区间。

本周离岸债一级发行走升，香港特区政府发行本年第三期绿色债券。二级市场迎来久违反弹，地产板块整体表现强势。

(资料图)

中资美元债

境内外债券价差

境外美元债市

市场对6月加息预期减弱，本周美债收益率有所回落。经过周一的假期后，进入本周美国国债收益率连日下行。一方面多位美联储官员表示或将在6月选择暂不加息;另一方面周四公布的ISM制造业PMI表现不及预期，进一步支持了暂停加息的决策。截至周四收盘，2年期美债收益率全周下行22.11bps，报4.3408%，5年期美债收益率全周下行22.96bps，报3.6975%，10年期美债收益率全周下行20.33bps，报3.5950%，2年-10年美债收益率之差收窄1.78bps，报-74.58bps。

本周离岸债一级发行走升，香港特区政府发行本年第三期绿色债券。截至周四，本周共有离岸债新发13笔，其中美元计价4笔，总计25.5亿美元;人民币计价7笔，总计190.31亿人民币;欧元计价2笔，总计15亿欧元。分版块看，香港特区政府共发行8笔不同币种债券，均受到市场追捧，其中三笔美元计价债券认购均超5倍。其余发行人均来自城投板块。

本周中资美元债二级市场三大指数均走高。截至周四，中资美元债总回报指数最新价报215.6579，周涨0.81%;投资级回报指数最新价报209.9987，周涨0.74%;高收益回报指数最新价报208.1570，周涨1.41%。

本周投资级市场相对安静，地产名字表现较好。国企、科技板块持稳，利差在+/-5bps范围窄幅波动。金融板块，AMC名字华融不变到走高1pt，信达走高0.5-1.5pt;AT1普遍走高0.125-0.24pt。地产板块表现较好，龙湖走高8-10pt，万科、金茂走高1-3pt。城投板块，杭州城建双向交投良好;重庆南岸曲线走高约0.5pt。本周新发香港特区债券认购火热，首日28s收窄4bps，33s收窄1bp;次日33s利差走阔3bps。

本周高收益市场反弹，万达利好消息提振市场情绪。全周来看，高收益地产名字在万达相关消息推动下迎来久违反弹;周五市场传言中国正考虑一揽子房地产政策措施以提振经济，进一步助推高收益市场涨势。万达美元债本周大幅走高，在上周五公告无债权人要求提前还款，及宣布将偿还20亿人民币债券消息推动下，周一走高3-8pt，随后几日延续涨势，全周曲线上行逾10pt。其余部分地产名字受到提振，碧桂园本周上行7pt左右，新城走高3-5pt;路劲、仁恒等名字也有不同程度走高。已展期及困境名字表现落后，宝龙据悉将考虑美元债交换要约，曲线周跌1-2pt;建业、合景泰富走低0.5-2pt。产业板块，惠誉上调复星评级展望，复星曲线走高3-5pt。

国内债市

月末逆回购小幅加量，本周公开市场净投放610亿元。本周，中国央行进行790亿元逆回购操作，因本周有180亿元逆回购到期，本周实现净投放610亿元。此外，本周有50亿元3个月期央行票据互换到期，央行等量续作。下周，公开市场将有790亿元逆回购到期。

央行助力资金平稳跨月，回购利率整体处于偏低区间。整体而言，本周资金面“风平浪静”，跨月前央行逆回购操作略加力，月末最后一日隔夜回购利率上行约40个基点，但跨月后很快回落至此前水平。目前而言，月初资金供给仍显充沛。截至本周五，隔夜回购加权利率回落至1.30%附近，七天回购加权利率下行至1.78%附近。

刺激政策预期升温，本周国内债市走低。周初三日，由于资金面宽松，叠加PMI等经济数据表现不佳，国内利率债小幅走强。随后两日，市场关于即将出台经济刺激政策的传闻频出，债市承压下行。全周来看，30年期主力合约跌0.11%，10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约涨0.09%。

本周一级市场发行规模大幅回落。本周一级市场共发行905只债券，规模总计7317.48亿元，较上周12756.16亿元大幅回落。其中利率债68只，规模约为2633.09亿元;同业存单421只，规模约为2493.30亿元;信用债共416只，规模约为2201.09亿元。信用债中，金融债14只，规模约为400.00亿元;公司债110只，规模约为297.50亿元。

宏观市场

本周美股宽幅波动，三大指数涨跌不一。周一，美国股市因阵亡将士纪念日休市。周二，标普500指数经历过山车行情，但收盘基本持平，人工智能相关股票波动剧烈，英伟达盘中市值突破万亿。周三，美国股市走低，地区性银行股下跌。周四，在科技股带动下，美国股市止跌回升，标普500指数年内涨逾10%。截至周四收盘，道琼斯工业指数周跌0.1%，报33061.57点，纳斯达克指数周涨0.97%，报13100.98点，标普500指数周涨0.37%，报4221.02点。

本周A股走势震荡，上证指数于3200点附近徘徊。周一，A股三大股指走势分化，上证综指受益于“中特估”概念回温，收盘小幅上涨。周二，三大指数集体V型反弹，AI概念股表现强势。随后两日，三大指数震荡调整，北向资金持续净卖出。周五，受提振房地产市场传言影响，地产股大幅走高，带动A股三大股指上涨。截至周五收盘，上证指数周涨0.55%，报3230.07点，深证成指周涨0.81%，报10998.08点，创业板指周涨0.18%，报2233.28点。

美元指数回落，临近周末人民币有回升趋势。周初三日，人民币延续上周跌势，离岸人民币一度跌至7.14。周四晚间，受美元指数回落影响，人民币走升，在岸及离岸纷纷收复7.1关口。截至周五亚市收盘，离岸人民币兑美元周涨7个基点，报7.0732;人民币兑美元中间价下调179个基点，报7.0939。机构分析认为，未来人民币将在合理区间内双向波动。

本周金价小幅反弹，市场关注5月非农数据。全周来看，受到6月加息预期减弱影响，美元指数回落，黄金价格随之走强。截至周五亚市收盘，COMEX黄金期货周涨1.72%，报1996.00美元/盎司。展望后市，需关注周五晚间即将公布的美国5月非农就业数据。

本周国际油价先抑后扬，周末OPEC+会议将提供更多指引。周初几日，受俄罗斯或未能按协议减产消息影响，国际油价走势疲软，WTI原油一度跌至67美元低位。周四晚间行情逆转，有消息称OPEC+成员国正按4月协议进行减产，国际油价强势抬升。截至周五亚市收盘，WTI原油周跌0.71%，报71.32美元/桶，布伦特原油周跌1.86%，报75.55美元/桶。展望后市，需关注本周末将召开的OPEC+产量会议。